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[年報點評]塔牌集團:萬噸線投產助力銷量增長,廣東基建加碼水泥需求

2021/03/17 來源:水泥大數據研究院 金聖悦 閲讀量:1,045

2020年,塔牌集團共實現營業收入70.47億元,同比增長2.26%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為17.82億元,同比增長2.81%。......

2020年,塔牌集團共實現營業收入70.47億元,同比增長2.26%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為17.82億元,同比增長2.81%。歸母扣非淨利潤為16.31億元,同比上升9.38%。加權平均淨資產收益率為17.62%,較上年降低0.80個百分點。

圖1、2:2020年塔牌集團營業收入與歸母淨利潤

 

數據來源:水泥大數據(//data.ccement.com/)

新增產能釋放,水泥銷量增長

2020年內,公司旗下文福萬噸線項目(2×10000t/d新型幹法熟料生產線)二期工程建成投產,新增水泥產能400萬噸。截至目前,公司共有8條新型幹法熟料生產線,熟料產能共1473萬噸,水泥產能合計2200萬噸,主要生產基地位於廣東省梅州市、惠州市和福建省龍巖市。銷售區域集中於粵東地區以及周邊的深圳、東莞、惠州、福建龍巖、江西贛州等地區,系粵東區域市場龍頭企業。

經營層面,公司2020年水泥銷售呈現“量增價減”,疊加混凝土銷售收入同比增長,使得公司營業收入同比小幅增長2.26%。受益於煤價下跌,公司生產成本有所下降,使毛利率上升1.99個百分點,綜合使得公司營業利潤、歸母淨利潤、淨利率均有小幅增長。

表1:2020年塔牌集團主要經營數據

數據來源:水泥大數據(//data.ccement.com/)

2020年全年,公司共生產水泥1952.32萬噸,同比增長1.24%;產能利用率為94.47%。公司全年實現水泥銷量1921.95萬噸,同比下降0.88%;對外銷售熟料60.17萬噸。由於粵東地區水泥價格高開低走,全年水泥銷售均價較上年均價下滑0.17%,水泥銷售呈“量增價減”情形,合計實現水泥銷售收入65.24億元,同比下降1.05%。下游產業鏈方面,公司旗下攪拌站共銷售混凝土63.95萬方,同比增長10.60%;實現營業收入2.54億元,同比增長17.32%。疊加新出售熟料營收1.86億元,使得公司全年營業收入同比有升。

圖3、4:2011年~2020年塔牌集團水泥銷售均價及銷量變化

  

數據來源:水泥大數據(//data.ccement.com/)

從水泥噸數據來看,水泥平均噸售價為339.44元/噸,較上年同期略有下降,整體仍圍繞340元/噸左右,變動幅度較小。噸成本方面,由於煤炭價格下降,水泥銷售成本較上年同期下降3.90%,至201.99元/噸。綜合使得水泥噸毛利同比上升5.87%,公司整體綜合毛利率同比上升1.99個百分點。

表2:2018-2020年塔牌水泥主要噸數據

數據來源:水泥大數據(//data.ccement.com/)

產業鏈方面,公司於2020年對既有業務進行調整,轉讓豐順結構後不再開展管樁業務,並開始對外銷售熟料;與此同時,石灰石的外銷收入也有大幅增長,同比增長超過8倍。水泥作為主要產品,其佔總營業收入比重降至92.58%。下降部分多由熟料補足,熟料銷售收入共1.86億元,佔營業收入比重為2.64%。

此外,公司業績整體增長較小主要系受四季度水泥價格拖累。上年同期廣東地區水泥均價較高,受高基數影響,四季度價格同比下降,使得業績表現較差。單四季度中,公司共實現水泥銷量約700萬噸,同比增長12%;實現銷售收入23.72億元,同比下降3.57%。水泥價格的下降導致公司營業收入及利潤均受到影響。

後市展望:廣東加碼基建投資,地方龍頭受益明顯

發改委日前強調,應着力加大新型基礎設施投資建設,推進“十四五”重大工程項目建設。其中,廣東省計劃安排省重點項目1395個,總投資達7.05萬億元,主要內容包括加快大灣區城際鐵路建設,構建大灣區城際快速交通網絡,推進深大、深惠、穗莞等城際項目建設等等。基礎設施工程年度計劃投資4940億元,以交通基礎設施和重大產業投資為先導,將持續支撐基建層面水泥需求走高。公司作為粵東地區龍頭,將持續受益於基建高增速,有望進入新一輪業績快速增長週期。

據此預計公司2021年水泥銷量在2050萬噸,實現營業收入73.85-75.44億元,歸母淨利潤18.82-19.22億元。(本文不構成投資建議)

(責任編輯:金聖悦)

凡註明來源深圳香港物流的文字、圖片、音視頻稿件,未經授權,不得轉載,違者將依法追究責任。(轉載説明

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